電子交易安全惹關注

有關原因現在還在調查中，有一說只是涉及交易員輸入錯 誤指令，從而觸發電腦程式盤沽壓，但當時竟然有大量沽空 盤早已入市，而在此之前，匯市已極其波動，日圓兌美元在 短時間內由93急升至2 時42 分的88.26，此乃巧合抑或與美股暴跌暴升有操作上的關連？是否涉及人為造市？

美國總統奧巴馬亦為此表示，監管當局正審查這美股不尋 常波動事件，希望防止事件重演，並會將審查結果公開，以 及提出適當的建議，保障投資者。而這正好作為奧巴馬改革美國 金融市場的一大理據。

這次高速股災能夠如此高速，當中涉及了近年在美國廣泛 使用的交易方法有關，其一有高頻交易（high frequency trading），也稱高頻率交易，是指透過極高速的超級 電腦，在極短時間內進行大量交易指令，一方面可搶先一般 投資者下單，亦可於下單後不到一秒的時間便撤銷交易指令，從 而試探市場反應或擾亂市場資訊。

其二有閃電交易（flash trading）是指股票交易傳達到公眾的約三十毫秒前，先顯示給訂用有關服務的交易員。如果是高頻交易員，幾十毫秒之差已足以讓他們較其他人早完成交易行動。

正因為美國有七成交易都是以高頻交易完成，這令市場更 加關注電子交易的安全性，從技術上不存在問題，只是高頻 交易會不會產生市場的不公平，或涉及內幕交易，亦令市場訊息 混亂，這將會是奧巴馬金融改革的一大焦點。

連奕茂
(本文逢星期二刊登於成報 — 友感而發專欄)